O Retorno Sobre Capital Investido, conhecido como ROIC (sigla em inglês) é um indicador que analisa a eficiência de uma empresa em gerar retorno com o uso do seu capital.
Para que uma empresa cresça, pague dívidas ou faça investimentos, ela necessita de capital, sendo o capital próprio muitas vezes insuficiente para tal ação, obrigando a adoção de recursos de terceiros.
Ambos os recursos: o capital próprio e o capital de terceiros, é o que será utilizado como métrica para definir o Capital Investido.
O cálculo do ROIC é essencial para saber se a empresa tem a capacidade de cobrir os custos de utilização do Capital Investido nela, e apresentar lucro.
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O que é Retorno sobre Capital Investido na Contabilidade?
O ROIC representa um importante indicador de análise financeira na contabilidade das empresas, e como regra geral, quanto maior for o resultado do cálculo do indicador, mais bem avaliada a empresa se encontra.
Dentro da contabilidade das empresas, esse indicador consegue mostrar o quão saudável financeiramente ela está medindo a rentabilidade que os credores e investidores podem esperar da mesma.
Esse índice é calculado utilizando o capital total investido, nele estão incluídos:
- o lucro do exercício (mais especificamente a margem operacional após impostos – NOPAT)
- o patrimônio líquido da companhia
- os ativos financeiros
- os aportes de outros investidores.
É importante destacar que a partir do ROIC não é possível determinar quais são os investimentos que estão gerando retorno, já que é um índice geral.
Apesar de não apresentar os itens específicos que irão gerar retorno, conhecer o ROIC é de extrema importância tanto para gestores de empresas como para possíveis investidores.
Qual a Diferença Entre ROC e ROIC?
Apesar desta ser uma pergunta comum, Return on Capital (ROC) e Return on Invested Capital (ROIC) são sinônimos, portanto não existe uma diferença entre as siglas.
Para que serve e qual a importância do ROIC?
Como já foi mostrado, o Retorno Sobre Capital Investido é um índice que irá analisar o retorno de todo o capital que foi aplicado na empresa, dessa forma, ele serve como um parâmetro para analisar o desempenho dela durante seu último período.
Além disso, ele também pode ser usado de forma comparativa com anos anteriores e com empresas do mesmo setor econômico, possibilitando observar se o ROIC da empresa vem crescendo ou encontra-se em declínio, e, se ela se encontra em boa posição de mercado em relação às suas concorrentes.
Esse indicador é comumente apresentado nas demonstrações contábeis das empresas de capital aberto, já que por meio dele os investidores podem analisar se aquela empresa irá gerar retornos futuros.
Ele é um dos indicadores financeiros mais utilizados na hora da análise financeira, portanto, é de suma importância o seu conhecimento por parte dos gestores e investidores, já que ele consiste em uma forma básica de analisar a lucratividade.
É importante destacar que o ROIC é calculado baseando-se nos resultados do período anterior, dessa forma, quando vamos calcular o índice de 2021, usa-se os valores obtidos no ano de 2020.
Diferença entre ROIC e ROE
Muitas pessoas também confundem o ROIC com o ROE (Return on Equity), outro indicador de análise financeira, mas, é necessário estar atento às diferenças desses métodos de avaliação, para que seja possível usufruir de todos os benefícios que o cálculo de cada um traz para a sua empresa.
ROIC
Ao longo do início deste artigo foi explicado que o ROIC utiliza em seu cálculo todo o capital investido na empresa para obter o seu resultado, que é mostrado em formato de porcentagem.
Dessa forma, é possível analisar a capacidade da empresa de gerar retorno para o Capital Investido nela – incluindo seu capital próprio e os recursos de terceiros.
Quando o ROIC da empresa for maior que o WACC (custo de capital ou taxa de desconto), logo a empresa está crescendo de maneira saudável e gerando valor para seus investidores. Porém, quando o custo de capital ultrapassa o ROIC, existe a indicação de um modelo de negócio não sustentável no longo prazo.
ROE
Return on Equity (ROE), sigla em inglês para Retorno sobre o Patrimônio Líquido, é outro índice de análise financeira muito utilizado na avaliação de empresas.
Ele é calculado pela divisão do Lucro Líquido sobre o Patrimônio líquido.
ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido dos Sócios
Dessa forma, o ROE também mede o retorno financeiro de uma empresa, no entanto, utiliza apenas o capital próprio para o cálculo e não todo o capital investido, como no ROIC, sendo essa a diferença entre os indicadores.
Qual a Fórmula do Retorno Sobre Capital Investido?
A fórmula do ROIC é bem simples e fácil de aplicar na sua empresa. Confira abaixo:
ROIC = NOPAT / Capital Total Investido
Onde:
- O NOPAT é outro indicador financeiro. Para chegar ao seu resultado é necessário utilizar o lucro líquido da empresa deduzindo dele os impostos.
- O Capital Total Investido é formado pela soma (valor contábil) do capital próprio mais o capital de terceiros.
Como Calcular e Interpretar o Resultado?
Primeiro é necessário consultar a DRE nas demonstrações financeiras da empresa para encontrar o NOPAT. Ele será obtido a partir do lucro operacional EBIT após descontar impostos sobre o lucro (IR e CSLL).
Depois, para obter o Capital Total Investido basta consultar o último Balanço Patrimonial da empresa, somando o Passivo Não Circulante e o Patrimônio Líquido. Alguns analistas preferem incluir o passivo circulante no cálculo, porém é necessário tomar cuidado, pois caso o balanço patrimonial não seja recente, é possível que a realidade das dívidas a curto prazo tenha mudado drasticamente.
Após obter essas duas variáveis, basta dividir uma pela outra e pronto, o valor do ROIC estará disponível.
É necessário que você saiba interpretar o ROIC, sendo a regra geral a de que quanto maior for o índice maior é o êxito da empresa no mercado.
Relação entre Capital Investido vs Balanço Patrimonial e WACC
Ao iniciar a prática de cálculo de índices financeiros, é possível notar que muitos deles estão interligados, fazendo parte das fórmulas um dos outros, é o caso do ROIC e do WACC.
Praticamente todos esses índices financeiros são calculados a partir das principais demonstrações contábeis, sendo os mais usados o Balanço Patrimonial e a DRE.
Balanço Patrimonial e DRE
Para que o ROIC seja calculado, é de suma importância que o BP e a DRE tenham sido elaborados de forma correta.
O Balanço Patrimonial é primordial para o cálculo do ROIC, afinal, é a partir dele que será coletada a variável do Capital Investido.
O mesmo acontece com a DRE, que possui dados que não são mostrados no BP e somente a partir dela é possível obter a outra variável do ROIC, o NOPAT.
WACC
O WACC consiste no custo médio que as empresas captam do mercado para financiar suas operações.
É um dos indicadores financeiros mais utilizados na análise de empresas, já que por meio dele é possível chegar ao valuation de uma empresa.
O ROIC é comparado com o WACC da empresa, dessa forma, é possível saber se ela está gerando valor suficiente para cobrir suas dívidas e custo de oportunidade – caso o primeiro indicador seja maior.
Exemplo prático do Cálculo do ROIC para mostrar um investidor que ele terá retorno
Para exemplificar o cálculo do ROIC, acompanhe abaixo um exemplo:
Suponha que uma empresa apresente os seguintes valores em seus resultados contábeis:
- NOPAT: R$100 milhões
- Capital Investido: R$230 milhões
O cálculo será o seguinte:
100/230 = 0,435 ou seja, 43,5%.
Isso quer dizer que a cada real investido na empresa, houve o retorno de cerca de 43 centavos.
Abaixo você pode acompanhar um exemplo real, retirado das demonstrações contábeis da Magazine Luiza do ano de 2020.
É possível notar na imagem a diferença dos resultados do ROIC da empresa ao longo dos 4 períodos anteriores ao que está sendo analisado. Mesmo que o índice tenha demonstrado declínio, ele continua em um valor alto, demonstrando que o investimento realizado será recompensado.
Conclusão
Ao longo deste artigo foi possível notar como o ROIC é um importante indicador financeiro e que é de extrema relevância para a avaliação de empresas.
O ROIC não deve ser usado sozinho para avaliar a empresa, mas sim, acompanhado de outros indicadores financeiros.